硅碳负极融资升温，谁先跑通规模订单

发布日期：2026-07-11 04:53    点击次数：85

从E轮融资、控制权并购到设备与万吨项目，资本正在填补订单渐进释放与产能集中建设的时间差。

2026年以来，硅碳负极的资本动作明显加重。

4月，兰溪致德完成超6亿元E轮融资，天目先导也完成新一轮融资；6月，和创新能源完成A轮融资，资金计划用于千吨级CVD产线建设、研发团队扩充及市场拓展；5月，北京利尔宣布拟以9.896亿元收购联创锂能65.9743%股权，交易完成后将合计持股75.9743%。6月5日，相关议案已获北京利尔股东会通过。

资本进入的方式正在发生变化。

中后期企业持续融资，早期资金开始直接对应千吨级产线，上市公司通过控制权收购和再融资进入，设备与多孔碳等配套环节也在获得资金。硅碳已经不只是材料企业之间的技术竞争，传统负极企业、创业公司、跨界产业资本以及设备和前驱体供应商正在同时推进产业化。

需求端也不再停留在实验室阶段。据高工产研锂电研究所（GGII）统计，2025年中国新型硅碳纯粉出货超过2000吨，折合硅基复合材料超过1.5万吨；硅基复合材料已在数码领域铺开，动力领域仍以验证为主。

硅碳已有真实出货，但订单仍沿着客户验证、分批采购、终端排产和型号扩展渐进释放。与之对应，千吨级产线需要提前投入前驱体、设备、特气、安全和环保系统。

这构成了当前硅碳产业化最重要的矛盾：订单逐批长大，制造能力却要提前、集中建设。新一轮资本进入，填补的正是两者之间的时间差。

从E轮到控制权并购，

资本投入延伸至量产链条

据高工锂电不完全梳理，近两年公开的硅碳产业链资本动作，已经覆盖中后期股权融资、早期产线融资、控制权并购、上市公司再融资以及设备端融资。资金进入范围则从硅碳成品材料，延伸到多孔碳、流化床设备和量产配套。

兰溪致德在完成多轮融资后，2026年4月再获超6亿元E轮融资，资金将用于研发、扩产和市场拓展。同月，公司披露硅烷—硅碳一体化气相硅碳工厂第二条产线投产，工厂设计总产能8000吨/年，已投产产能达到3000吨/年。

天目先导也于4月底完成新一轮融资。两家企业都已积累多年研发和产业化基础，资本继续进入，考察的已经不只是样品性能，还包括产线放大、客户拓展和商业规模。

早期融资同样开始直接面向量产。和创新能源仍处A轮阶段，本轮资金已明确用于千吨级CVD产线。按照融资方披露的规划，公司计划在2026年底将总产能提升至1000吨。

产业资本的动作更重。

北京利尔拟以近10亿元取得联创锂能控制权。联创锂能2025年营业收入为4579.42万元，净亏损1469.09万元；2026年一季度营业收入960.36万元，净亏损527.66万元。截至2025年底，其股东全部权益账面价值为3.44亿元，收益法评估值达到15.11亿元，增值率为339.56%。

圣泉集团则计划通过上市公司再融资建设重资产项目。公司拟发行不超过25亿元可转债，其中20亿元投入绿色新能源电池材料产业化项目，规划新增年产1万吨硅碳负极材料和1.5万吨多孔碳产能。

材料端扩张的同时，资金也在沿制造链向上游移动。

2025年，流化床设备企业纽姆特完成近2亿元A+轮融资，其核心流化床反应器已向多家硅碳负极企业批量供货。元力股份则将2.21亿元募集资金调整至年产2000吨多孔碳项目，规划建设4条500吨生产线。

硅碳资本投入由此从验证一条材料路线，延伸到建设一条可交付的产业链。技术仍是入场条件，但能否获得持续资本支持，越来越取决于制造能力和经营结果。

批量供应已经出现，

规模订单仍未成形

硅碳企业并未处在同一个商业化阶段。

据高工锂电不完全梳理，当前公开进度已经覆盖客户送样、产品验证、采购意向、持续小批量、小规模量产订单和批量供应等多个阶段。

传统负极企业中，杉杉股份（维权）披露，宁波硅基负极一期项目已经投产，相关产品获得海内外头部客户认可并实现批量供应。璞泰来2024年依托江西中试线实现硅碳产品小批量出货，2025年进一步在消费电池客户中实现批量供应，动力电池客户仍处于持续评估验证阶段。

创新企业的进度则更为分层。

上海洗霸此前已经实现十吨级均质硅碳负极产线稳定运行。2025年半年报显示，公司相关材料完成多批次试生产、客户送样和产品验证，并获得多个客户小批量持续性订单；其后披露的进展为浙江领硅湖州工厂稳定运行，硅碳负极形成小批量稳定采购。

圣泉的订单以采购意向和分批下单呈现。其SCR硅碳产品通过一家消费电子客户验证后，双方签署总意向采购量为100吨的合同，具体采购数量仍由客户通过正式订单分批下达。公司同时向其他消费电子及动力电池客户送样，所处阶段包括验证中和框架合作。

这些样本放在一起，硅碳已经越过“有没有真实需求”的阶段，但还没有普遍进入依靠单一大额合同快速放量的阶段。

当前订单的基本路径是先完成送样与验证，再进入小批量采购；终端型号放量后增加排产，随后向同一客户的更多型号以及其他客户复制。材料添加比例变化，也会进一步放大单个型号对应的需求。

消费电子已经提供了明确的终端基础。OPPO Find X9和Find X9 Pro均采用自研球形硅碳负极电池材料，分别在较薄机身内配置7025mAh和7500mAh电池。此前，荣耀、小米、一加等终端品牌也已在旗舰产品中导入硅碳负极技术。

手机市场更新周期较短，对体积能量密度、电池容量和轻薄化更加敏感，能够率先承接新材料成本，也让硅碳由单一示范型号向更多品牌和产品系列扩展。

但对材料企业而言，进入一款终端产品只是商业化的起点。连续复购、型号扩展、多客户复制和稳定年化销量，才决定订单能否由百吨级向千吨级推进。

订单仍按批次释放，

千吨产线先一步建设

硅碳订单按批次释放，客户要求的供货能力却通常需要提前形成。

圣泉在再融资问询回复中披露，硅碳负极材料从电芯厂启动产品验证，到终端产品完成客户验证，一般需要1年至1年半，消费电子类电池的验证周期通常短于新能源汽车动力电池。

前述签署100吨采购意向的客户，同时要求圣泉具备不低于200吨硅碳负极材料的稳定供货能力。

采购意向与供货能力之间的差额，反映出材料企业进入客户体系后的真实要求。客户不仅检验一批样品，还要确认供应商能否接受审厂、保持批次一致性，并在终端放量后持续交货。企业不能等订单全部确定后再建设产能，而要提前完成设备调试、质量体系和供应准备。

资本跑在规模订单前面。其投入的不是一张已经确定的大额合同，而是承接后续订单所需的制造能力。

从已披露项目看，硅碳量产建设已经覆盖多孔碳生产、硅沉积、包覆与后处理、流化床设备、硅烷及特气供应、安全消防、尾气处理、配电控制和自动化质量管理。

圣泉拟建项目总投资约25.003亿元，其中设备购置及安装费用为18.129亿元，占项目投资的72.51%。千吨、万吨级扩产的主要投入，并不只在硅碳反应环节，而是一整套生产和安全系统。

设备也正在成为材料企业的核心能力。纽姆特从实验级、中试级设备向量产级流化床反应器延伸，并已实现批量供货；璞泰来则在推进自有高效CVD硅碳流化床设备开发，并持续根据材料工艺进行设备迭代。

材料企业一边采购专业设备，一边强化核心设备自研，背后指向同一个问题：CVD硅碳的性能并不只由配方决定，沉积均匀性、反应控制、连续运行和设备放大都会影响良率与批次一致性。

多孔碳的产业化也在同步推进。

圣泉披露，2024年多孔碳销量为117.90吨，2025年上半年达到126.86吨；截至2025年9月底，公司在手订单金额为3046.52万元，主要来自多孔碳产品。其多孔碳已经向天目先导、兰溪致德、璞泰来等硅碳企业供货。

这意味着硅碳成品大规模放量之前，前驱体供应关系已经开始形成。与此同时，圣泉规划1.5万吨多孔碳项目，元力推进2000吨项目，实际销售与远期规划之间仍有明显跨度。

从百吨级销售到千吨、万吨级项目，放大的不只是产量。多孔碳孔结构、硅沉积效果、设备连续运行、安全体系和客户质量标准都要同步过关。硅碳扩产已经从材料研发问题，进入完整制造系统的放大。

千吨交付写入协议，

规划产能开始接受订单检验

目前公开项目覆盖了完全不同的产业化状态。

兰溪致德披露已投产3000吨年产能；杉杉宁波一期项目投产并实现批量供应；和创新能源的1000吨仍是2026年底规划目标；联创锂能一期2000吨产线完成主体厂房建设，处于设备安装调试阶段；圣泉的1万吨硅碳和1.5万吨多孔碳则属于拟建募投项目。

将这些产能数字直接排列，并不能判断企业已经走到同一位置。

设计产能解决项目能建多大，建成产能解决设备是否安装完成；有效产能还需要产线稳定运行、良率达标、通过客户认证，并有持续订单支撑。千吨、万吨项目增加后，有订单支撑的产能与等待订单的产能会逐步分开。

北京利尔收购联创锂能的协议，把这种差别写进了交易条件。

联创锂能规划建设年产1万吨硅碳负极材料产线，一期2000吨预计于2026年下半年投产。协议约定，联创锂能取得生产许可证后的24个月内，需要在其中任一连续12个月累计生产并向客户交付不少于1000吨合格硅碳负极材料，未完成时，相关转让方需按协议进行股权补偿。

这个条件同时要求合格生产、真实客户和跨周期交付。相较于宣布一条千吨级产线，连续12个月交付1000吨更接近规模订单真正跑通后的经营结果。

消费电子已经证明硅碳可以进入量产终端，并形成批量供应。无人机、电动工具等高比能、小动力场景也能够承接部分高价值材料。但这些市场的体量，尚不足以单独消化快速增加的千吨、万吨级规划。

动力电池的验证周期更长，对循环寿命、一致性、安全、成本和供应稳定性的要求也更高。其能否由客户验证进入更多电池型号、持续采购，决定着本轮大规模扩产最终能走多远。

机器人、eVTOL和固态电池提供了中长期增量预期，现阶段更多承担未来需求想象。消费电子解决了硅碳能否商业化的问题，动力电池则将决定当前扩产能够形成多大的有效市场。

2026-2027年，更多硅碳项目将进入投产和爬坡阶段。行业关注点也会从融资轮次、客户名单和规划产能，转向实际销量、连续复购、良率、产能利用率和盈利能力。

但在公开信息之外，硅碳产业化仍有不少关键环节并不透明。企业披露的客户验证和批量供应，究竟对应怎样的订单持续性；千吨、万吨级规划中，有多少已经转化为能够稳定交付的有效产能；材料、前驱体和设备环节的成本、良率与价值分配又将如何变化，仍需要进一步验证。

消费电子已经提供了商业化起点，动力端能否接过更大规模的需求，也将决定这一轮扩产的消化速度。

融资和项目建设之后，硅碳负极下一阶段将发力订单质量、产能质量和盈利质量。

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